Veri Temeli
Konfigüratörü ve modeli besleyen otantik veri tabanı. Her büyüklük kaynağıyla etiketlidir. Katılım mekaniği (vekâlet, teberru, surplus, karz) hiçbir veri setinde yer almaz; bunlar konvansiyonel teknik sonuçtan türetilir (bkz. Türetme).
Denetim Bağımsız denetim raporu (2023–2025)
TSB Türkiye Sigorta Birliği sektör verisi
Model-türev Denetimde olmayan, türetilmiş büyüklük
1 · Denetimli 2025 manşet
Denetim
Üç yıllık bağımsız denetim verisi. Şirket genç ve hızlı büyüyen bir portföydür: brüt prim üç yılda yaklaşık on iki katına çıkmıştır.
Brüt yazılan prim
12.321,7
net 7.574,8 mn ₺ · 14 branş
Dönem net kârı
421,0
vergi öncesi 694,0 mn ₺
Yatırım geliri
1.539,6
kâr payı 1.296,4 mn ₺
Özsermaye
1.508,4
ödenmiş sermaye 1.070,7 mn ₺
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| BİLANÇO (mn ₺) |
| Toplam varlıklar | 1.527,1 | 4.349,2 | 10.442,3 |
| Finansal varlıklar | 93,4 | 743,3 | 3.079,0 |
| Sigortacılık teknik karşılıkları | 584,3 | 2.521,2 | 6.180,1 |
| Özsermaye | 609,1 | 1.120,5 | 1.508,4 |
| Ödenmiş sermaye | 600,0 | 900,0 | 1.070,7 |
| GELİR TABLOSU (mn ₺) |
| Brüt yazılan prim | 1.004,3 | 4.278,0 | 12.321,7 |
| Net kazanılmış prim | 153,6 | 1.596,9 | 4.844,5 |
| Gerçekleşen hasar (net) | -135,2 | -968,1 | -2.672,3 |
| Faaliyet giderleri | -146,3 | -918,4 | -2.887,8 |
| Genel teknik denge * | -29,9 | 263,6 | 825,9 |
| Yatırım geliri | 206,7 | 699,2 | 1.539,6 |
| Vergi öncesi kâr | 47,7 | 311,3 | 694,0 |
| Dönem net kârı | 36,3 | 207,1 | 421,0 |
* Genel teknik denge (+825,9) Türk yasal sunumunda teknik bölüme aktarılan yatırım gelirini içerir; saf underwriting sonucu değildir (bkz. bölüm 3). Tutarlar nominaldir.
2 · Branş kırılımı ve on dört branş düzeltmesi
Denetim
Branş bazında yazılan prim, toplam hasar yükümlülüğü ve IBNR ilavesi. Denetim, branş düzeyinde kazanılmış prim ve gerçekleşen hasarı açıklamaz (o oranlar için bkz. bölüm 4, TSB).
On dört branş düzeltmesi: Net yazılan prim 2025 = 7.574,8 mn ₺ (on dört resmî branşın toplamı). Daha önce dolaşımdaki 10.855 mn ₺ rakamı bir alt-görünüm mükerrerliğiydi (bazı kalemlerin hem ayrıntı hem ara-toplam satırında sayılması) ve düzeltilmiştir.
| Branş | Brüt yaz. prim | Net yaz. prim | Hasar yük. (net) | IBNR brüt ilave |
|---|
| Trafik (Kara Araç. Sorumluluk) | 3.604,7 | 1.364,1 | 822,3 | 2.106,6 |
| Kasko (Kara Araçları) | 2.241,6 | 1.525,9 | 214,1 | — |
| Yangın ve Doğal Afetler | 2.200,9 | 1.349,5 | 120,1 | 171,5 |
| Kaza (Ferdi Kaza) | 1.834,5 | 1.810,9 | 43,8 | — |
| Genel Zararlar | 1.589,5 | 693,2 | 114,1 | 171,8 |
| Genel Sorumluluk | 26,3 | 19,5 | 56,1 | 158,9 |
| Hukuksal Koruma | 490,5 | 490,4 | 0,9 | — |
| Nakliyat | 13,3 | 8,7 | 6,6 | — |
| Diğer (Müh./Sağlık/Kefalet/Su-Hava/Fin.) | 320,3 | 312,7 | 95,6 | 197,1 |
| TOPLAM 2025 | 12.321,7 | 7.574,8 | 1.434,4 | 2.805,9 |
İki kritik gözlem: (1) Kaza (Ferdi Kaza) en büyük net branştır (1.810,9 mn ₺) ve hasar/prim oranı çok düşüktür → harmanlanmış oranı aşağı çeker. (2) Trafik branşındaki brüt IBNR ilavesi tek başına 2.106,6 mn ₺'dir → ultimate hasar gelişiminin en büyük belirsizlik kaynağı. (Hasar yükümlülüğü iskonto sonrası, IBNR ilavesi iskonto öncesidir; iki sütun farklı bazdadır.)
3 · Üç-sayı bileşik oran köprüsü
Denetim Mutabakat
Üç sayı çelişmez; aynı gerçeğin farklı kurgularıdır. Fark, kazanılmış↔yazılan prim tabanı (0,65 oranı) ve gerçekleşen↔nihai hasar (olgunlaşma/IBNR) farkından doğar.
| Kurgu | Prim tabanı (mn ₺) | Hasar or. | Masraf or. | Bileşik | Teknik (mn ₺) |
|---|
| Kazanılmış baz (denetimli gerçek) | 4.938,8 | %54,1 | %58,5 | %112,6 | −621 |
| Yazılan baz (referans) | 7.574,8 | %35,3 | %38,1 | %73,4 | +2.015 |
| Normalize-olgun (model · Dengeli) | 7.574,8 | %60,2 | %38,1 | %98,3 | +130 |
Okuma: Denetimli gerçek kazanılmış baztır: saf underwriting −621 mn ₺, bileşik %112,6 (gider, küçük kazanılmış taban üzerinde şişer). Yazılan baz yalnızca referanstır (kârlılığı abartır). Modelin manşeti normalize-olgun bazdır (tasarım çıpası). Köprüde kazanılmış prim 4.938,8 mn (mutabakat tabanı); denetimli gelir tablosunda 4.844,5 mn — küçük baz/zamanlama farkıdır, her iki bazda da bileşik >%112 (underwriting zararı) sonucu değişmez.
4 · Branş hasar/prim çapaları
TSB
TKS oranları sektörle ve sektörün on iki yıllık ortalamasıyla karşılaştırmalı. Branş düzeyi kazanılmış/gerçekleşen oranlar TSB sektör verisinden türetilir (denetimde açıklanmaz).
| Branş | TKS brüt | TKS net | Sektör net | Sektör 12y ort | Sapma |
|---|
| Trafik | %117,6 | %144,6 | %136,0 | %116,1 | emsal |
| Kasko | %95,9 | %84,4 | %69,8 | %71,7 | gerçek +7 |
| Yangın | %9,6 | %9,9 | %30,3 | %54,8 | büyüme artefaktı |
| Genel zararlar | %45,1 | %86,1 | %54,4 | %60,0 | emsal (net şişme) |
| Mühendislik | %67,6 | %67,6 | %39,0 | %66,5 | gerçek +13 |
| Sağlık | %86,1 | %86,1 | %73,7 | %73,3 | gerçek +12 |
| Kaza | %3,3 | %2,9 | %4,6 | %10,8 | kısa-kuyruk |
Doğru mercek brüttür. Net oranlar sedan (devredilen prim) artefaktı taşır. Gerçek sapma yalnız üç branştadır: Kasko (+7), Mühendislik (+13), Sağlık (+12) puan (brüt). Trafik ve Genel zararlarda net oran yüksek görünür ama brüt sektörle uyumludur — sapma değil, sedan/devir etkisidir.
5 · Yatırım ve float şeffaflığı
Denetim Model-türev
Surplus'un baskın bileşeni yatırım gelirinden gelir. Fiilî yatırım büyüklükleri ile modelin kullandığı float ve getiri varsayımı ayrı ayrı gösterilmiştir.
Yatırım geliri (fiili)
1.539,6
Denetim · kâr payı 1.296,4
Finansal varlıklar
3.079,0
sukuk 2.254 + hisse 314 + fon 510
Katılım hesabı (mevduat)
1.842,2
nakit altında, ayrı kalem
Model float
3.600,0
net teknik rezerv ort. proxy'si
Float ve getiri ayrımı: Float (~3.600 mn ₺) denetimde açıklanan bir kalem değil, model-türevi bir büyüklüktür (net teknik karşılık ortalaması proxy'si). Model normalize getiriyi %32 alır → model yatırım katkısı 1.152 mn ₺; bu, fiilî yatırım gelirinin (1.539,6 mn ₺) altındadır (muhafazakâr). Sukuk itfa takvimi açıklanmadığından varlık ortalama vadesi tam hesaplanamaz (ALM kör noktası).
6 · Branşlar arası korelasyon
TSB
2013–2025 serisinden, ortak enflasyon trendi arındırılmış (detrend) korelasyon — model çeşitlenme varsayımının temeli.
| Trafik | Kasko | Yangın | Genel z. | Müh. | Sağlık | Kaza |
|---|
| Trafik | 1 | 0,49 | 0,04 | 0,07 | -0,18 | 0,61 | -0,22 |
| Kasko | 0,49 | 1 | 0,00 | 0,38 | 0,25 | 0,47 | 0,27 |
| Yangın | 0,04 | 0,00 | 1 | 0,57 | 0,45 | -0,09 | 0,53 |
| Genel z. | 0,07 | 0,38 | 0,57 | 1 | 0,82 | -0,29 | 0,35 |
| Müh. | -0,18 | 0,25 | 0,45 | 0,82 | 1 | -0,53 | 0,13 |
| Sağlık | 0,61 | 0,47 | -0,09 | -0,29 | -0,53 | 1 | 0,04 |
| Kaza | -0,22 | 0,27 | 0,53 | 0,35 | 0,13 | 0,04 | 1 |
Yorum: Değerler detrend bazdadır. Yüksek enflasyon rejiminde seviye korelasyonu çok daha yüksektir → o senaryolarda çeşitlenme azalır, kuyruk riski artar. Mühendislik, Genel zararlar'ın alt kümesidir (0,82 mekanik şişik — bağımsız kullanılmaz). Motor–mülk (Trafik–Genel zararlar) ≈ 0 → gerçek çeşitlenme kredisi. Sarı çerçeve: modelin doğrudan kullandığı çiftler (Trafik–Kasko, Yangın–Genel zararlar).
İşletim Modeli